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香雪制藥：公司廠區(qū)拆遷拆丟"了9000萬元設(shè)備
從事現(xiàn)代中藥生產(chǎn)與銷售的廣東香雪制藥有限公司（以下簡稱香雪制藥，300147.SZ）正式登陸創(chuàng)業(yè)板。上市之后公司市值一度超過50億元，并受到部藥品牌，更疑似曾被香雪制藥投資，而這樣的信息在招股書中未有披露，其背后涉嫌關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化等重大問題。
拆遷拆"丟"了9000萬元設(shè)備
由于公司廠區(qū)拆遷，2008年下半年香雪制藥開始拆遷。根據(jù)招股說明書，香雪制藥共收到拆遷補(bǔ)償款，合計為17,805.83萬元。
17,805.83萬元拆遷補(bǔ)償款，是為了補(bǔ)償香雪制藥"蘿朗公路33號的廠區(qū)的全部建筑物將全部被拆除"的損失。
根據(jù)招股書，香雪制藥的拆遷損失包含：
1、舊廠土地使用權(quán)978.66萬元
2、不可搬遷資產(chǎn)凈額15,149.29萬元
3、舊廠搬遷及停業(yè)、停產(chǎn)所造成的額外費用支出583.34萬元
以上合計16,711.29萬元。
除土地使用權(quán)外，不可搬遷資產(chǎn)凈額損失15,149.29元，明細(xì)如下：
序號項目原值凈值
1房屋及建筑物7,614.826,069.36
2機(jī)器設(shè)備12,154.609,026.34
3運輸工具87.384.37
4其他569.4449.22
合計20,426.2415,149.29
其中，設(shè)備原值12,154.60萬元，凈值9,026.34萬元，綜合成新率達(dá)到74.56%."成新率較高的原因是公司原廠區(qū)于2004年、2005年開始進(jìn)行GMP設(shè)施改造，主要針對提取、制劑等車間的設(shè)備和輔助設(shè)施進(jìn)行了更新。因新增設(shè)備可使用年限約10年，搬遷前累計使用年限僅3年左右，尚可使用期限較長，故在處置時成新率較高。"
但香雪制藥在搬遷時，毫不猶豫地將這些7成新的設(shè)備全部拆了。但在招股書中，沒有地方提及設(shè)備報廢后怎么處置的，是不是賣廢品了，如果賣了那么收到多少錢？如果沒賣廢品，拆下來的設(shè)備哪兒去呢？
凈值9,026.34萬元的設(shè)備，憑空蒸發(fā)，不得不算一筆糊涂賬。
委托加工，原是關(guān)聯(lián)交易？
拆遷拆"丟"了設(shè)備，香雪制藥就將部分重要生產(chǎn)環(huán)節(jié)如中藥提取交給其他廠商，如廣東化州中藥廠制藥有限公司、貴港市冠峰制藥有限公司、廣東寶丹制藥有限公司、廣州星洲藥業(yè)有限公司等。
在委托加工的背景下，2009年全年和2010年上半年，香雪制藥合并報表層面的毛利率分別是51.30%和52.51%,穩(wěn)中有升。 遺憾的是，《創(chuàng)業(yè)家》發(fā)現(xiàn)香雪制藥第一大委托加工企業(yè)化州中藥廠和香雪制藥有多重神秘關(guān)系。
化州中藥廠，隸屬清平集團(tuán)，清平集團(tuán)也是著名的藥業(yè)公司�；葜兴帍S原有一款主打產(chǎn)品"化橘紅",歷史悠久，聲譽(yù)遠(yuǎn)播，原來一直使用"橘山"商標(biāo)及外觀設(shè)計。但后來這款產(chǎn)品放棄了"橘山"商標(biāo)，改用香雪制藥的"香雪"商標(biāo)，香雪制藥說，這是授權(quán)使用，還要收取授權(quán)使用費。為什么放棄價值巨大的老品牌花錢使用別人與此無關(guān)的品牌？這真是奇事一件。
化州中藥廠，給香雪制藥做委托加工，又使用香雪商標(biāo)，他們的關(guān)系就不一般了。實際上，香雪制藥和供應(yīng)商的關(guān)系一向復(fù)雜，比如和健安堂，不僅有采購，還有協(xié)助票據(jù)融資，關(guān)系好的不得了。
實際上，化州中藥廠和香雪制藥的關(guān)系，遠(yuǎn)非想象中那么簡單。
引用一些可以搜索到的舊聞。
請看中國化橘紅網(wǎng)上的消息：
"2008年1月份，廣州市香雪制藥股份有限公司和清平集團(tuán)達(dá)成合作經(jīng)營化州中藥廠制藥有限公司協(xié)議，由香雪制藥股份有限公司注資經(jīng)營廣東化州中藥廠。自合作經(jīng)營以來，公司的生產(chǎn)、經(jīng)營有了較大的發(fā)展。今年該公司實現(xiàn)銷售5500萬元，實現(xiàn)稅收1090萬元，目前產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺供不應(yīng)求。該公司力爭3年內(nèi)成為粵西地區(qū)最大的藥品生產(chǎn)基地，5年之內(nèi)進(jìn)入廣東省內(nèi)20強(qiáng)藥品生產(chǎn)企業(yè)。"
請問，何為合作經(jīng)營？何為注資經(jīng)營？
再看廣東省茂名市食品藥品監(jiān)督管理局的消息：
"8月11日，化州市市長黃從南、副市長何振鋒和市府辦公室主任莫冠鴻等人在化州局領(lǐng)導(dǎo)班子的陪同下視察了化州市的食品藥品監(jiān)管工作。
黃市長一行人先后視察了化州市濟(jì)群藥業(yè)有限公司、化州市民生藥業(yè)有限公司、化州市參茸桔城大藥房和化州中藥廠。黃從南市長詳細(xì)地了解了企業(yè)的經(jīng)營狀況，和企業(yè)負(fù)責(zé)人探討了我市醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展方向，對企業(yè)的發(fā)展提出了要求。在化州中藥廠黃市長了解到自去年香雪制藥有限公司入股經(jīng)營后企業(yè)發(fā)展迅速時十分高興，要求企業(yè)抓住化橘紅這一獨有品牌，加深對化橘紅的研究，把科技引入企業(yè)，用科技興企業(yè)，把化橘紅產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)。"
請問，何為入股經(jīng)營？
為什么香雪制藥的招股書對此沒有任何披露，反而說沒有任何關(guān)聯(lián)關(guān)系？難道，香雪制藥的穩(wěn)中有升的毛利水平，居然都是潛在關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)物么？
香雪制藥不說清楚，投資者如何才能消除疑慮呢。聯(lián)想巨額制藥設(shè)備的無聲處理，香雪制藥是否在賬外處理了設(shè)備并將現(xiàn)金投入化州中藥廠，倒真的是需要及時說清楚的事情。
